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中銀國際今日IPO上會,昔日老投行闖關有哪些難點?

yueyue 2019-11-28 10:24151

    又到券商IPO臨門一腳,今天中銀國際證券IPO上會。如能順利過會,意味著又一家新上市券商誕生在即。

    包括中銀國際在內,今天原本6家公司正式上會。包括良品鋪子股份有限公司(下稱“良品鋪子”)、愛瑪科技集團股份有限公司(下稱“愛瑪科技”)、金現代信息產業股份有限公司(下稱“金現代”)、山東東岳有機硅材料股份有限公司(下稱“東岳有機硅”)、北京諾禾致源科技股份有限(下稱“諾禾致源”)將接受審核。

    然而,又有兩家即將上會企業,臨門一腳未能“踢出”。11月27日證監會晚間消息,鑒于愛瑪科技和諾禾致源尚有相關事項需要進一步核查,決定取消第十八屆發審委2019年第187次和第188次發審委會議對上述公司發行申報文件的審核。 其中愛瑪科技系因IPO上會前突然遭遇專利訴訟。

    證監會反饋意見曾提及多項問題

    根據公告顯示,中銀國際于2018年4月27日召開的2018年第三次股東大會(臨時)會議審議通過了《關于中銀國際證券股份有限公司首次公開發行A股股票并上市募集資金用途的議案》。

    根據該決議,本次發行上市所募的資金在扣除發行費用后,將全部用于增加公司資本金及補充公司營運資金,擴展相關業務。

    據證監會2018年12月14日信息顯示,中銀國際證券首次向中國證監會提交了首次公開發行A股股票并上市的申請資料,并已獲中國證監會正式受理。今年5月10日,中銀國際收到首次公開發行股票申請文件反饋意見。6月5日再次更新了招股說明書信息。

    反饋意見中,證監會關注到,中銀國際在報告期內存在部分關聯交易,要求保薦機構國泰君安證券針對金額較大的關聯交易,結合同類交易價格,說明關聯交易的具體內容和交易價格公允性。

    受托資產管理業務收入中,來自中國銀行的手續費及傭金收入占比約70%至80%,請結合公司與中國銀行關聯交易的整體情況,說明雙方發生交易的合理性、定價公允性,公司主要業務是否存在依賴中國銀行,是否影響公司業務獨立性。

    中銀國際投資銀行業務2016年后逐年下滑,據Wind統計,近5年來(2014年11月26日至2019年11月25日)中銀國際擔任承銷商的項目只有12個,而其中獨立承銷的項目僅有8個。2018年上半年下降幅度很大,招股書將業務下滑原因歸結于經濟去杠桿、金融強監管等宏觀背景等。

    證監會要求保薦機構披露投資銀行業務主要項目的詳細情況,包括但不限于數量、名稱、傭金等,并說明業務模式、經濟效益等是否與同行業公司存在明顯差異。

    此外,中銀國際報告期內經營活動現金流量大額為負。證監會要求保薦機構說明經營活動現金流量大額為負的原因,是否與同行業公司一致;模擬計算扣除結算備付金等第三方客戶資金流動影響經營活動現金流量的具體情況,是否可能影響公司可持續經營。

    固收業務略顯出眾

    中銀國際持股超過5%以上的股東分別為中銀國際控股、中石油資本、上海金融發展投資基金、云南投資控股與江西銅業,其中中銀國際控股的持股比例達37.14%,而中銀國際控股則是中國銀行旗下的全資子公司。

    根據招股書的發行人情況介紹,中銀國際為無實控人狀態。根據《公司法》規定,公司控股股東是持有股本占比超過50%以上的股東,或不足50%仍然能夠依其所持股份享有重大影響的股東。

    財務數據顯示,中銀國際2016年至2018年營收分別為28.30億元、30.68億元、27.55億元;歸母凈利潤分別為10.66億元、10.67億元、7.05億元。

    其中2018年,中銀國際證券實現營收27.55億元,較上年同期下降10.19%;實現歸母凈利潤7.05億元,較上年同期下降了33.91%。

    中銀國際證券的業務整體可以劃分為七大類:投資銀行業務、證券經紀業務、資產管理業務、證券自營業務、私募股權投資業務、期貨業務和其他業務。

    其中,證券經紀業務、資產管理業務、投資銀行業務為中銀國際證券的主要業務。其2018年年報,其證券經濟業務收入占比高達48.43%,資管業務收入占比達31.46%,而投行業務占比僅為6.97%。

    證券經紀業務收入是中銀國際證券收入占比較大的部分,收入來源主要為傳統證券經紀業務收入和信用業務收入。2016-2018年,公司證券經紀業務的營收及營業利潤整體呈下降趨勢。

    截至2018年末,證券經紀業務收入13.34億元,較上年同期下降0.78億元,但在總營收中的占比提升了2.4個百分點。營業利潤為4.86億元,較上年同期下降了2.57億元。

    招股書申報稿顯示,中銀國際證券的投資銀行業務分為股票業務、債券業務及新三板業務三大業務條線,客戶主要以國有大型企業為主。

    公司投資銀行業務收入主要來源于股票、債券等證券的承銷和保薦業務以及財務顧問業務。截至2018年末,近三年公司擔任主承銷商的股權融資項目共計24個,債券融資項目共計418個。除此之外,公司還完成了61個三新版掛牌項目,以及74個新三板定增項目。

    中銀國際證券的資產管理業務是指公司接受委托負責經營管理客戶資產的業務。包括集合資產管理業務、定向資產管理業務、專項資產管理業務與公募基金管理業務。其中,集合資產管理受托資金規模581.46億元,定向資產管理受托資金規模4891.12億元,專項資產管理受托資金規模228.46億元,公募基金規模564.49億元。

    截至2018年12月31日,公司存續的資產管理計劃產品共計342只,其中集合資產管理計劃產品258只、定向資產管理計劃產品56只、專項資產管理計劃產品12只、公募基金產品16只。

    招股書申報稿顯示,截止2018年末,公司資產管理業務的規模為6266億元,較上年末下降超1000億元,但該項業務的收入為8.67億元,較上年增長了5.7%。

    值得注意的是,中銀國際證固定收益業務發展較好。據了解,中銀國際設有專業的固定收益投資團隊,投資團隊平均從業年限超過10年,研究團隊從業年限超過5年,旗下固收產品以長期收益亮眼著稱,管理規模超過六千億元。Wind數據顯示,2018年公司旗下所有債券基金加權平均回報6.98%,海通數據顯示,同期市場債券基金平均回報僅為4.15%,中銀國際證券大幅領跑行業。

    原標題:券業大事件!中銀國際今日IPO上會,昔日老投行闖關有哪些難點?兩公司臨時取消審核
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